社會主義市場經濟體制下,不同公司之間可以進行并購、分立等行為。公司并購的主要類型主要有哪些?各自的并購類型代表著什么特點?
公司并購可以按照不同的標準進行分類,其主要類型和并購方式包括:
一、橫向并購,指生產或銷售相同或相似產品的公司之間的并購。橫向并購有利于迅速擴大市場份額,形成生產的進一步集中。
二、垂直并購,指處于產業(yè)鏈上下游或者具有縱向協(xié)作關系的公司之間的并購。垂直并購的優(yōu)點除了擴大生產規(guī)模,節(jié)約共同費用的基本特性外,主要是可以使生產過程各個環(huán)節(jié)密切配合,加速生產流程,縮短生產周期,節(jié)約資源和能源。
三、復合并購,指同一行業(yè)橫向并購與垂直型并購相結合的公司并購,或不同行業(yè)的公司之間的并購。復合并購是公司發(fā)展戰(zhàn)略和多元化經營戰(zhàn)略組合,有利于實現(xiàn)經營的多元化。
四、 現(xiàn)金收購,指以現(xiàn)金作為并購目標公司的支付方式。
五、換股收購,指收購公司直接向目標公司的股東發(fā)行股票,以換取目標公司的股票或資產。換股收購的結果是收購方取得了目標公司的大部分或者全部股票/資產,從而成了目標公司的控股股東,目標公司的一些原股東也成了收購方的新股東。這種方式避免了收購所需要的巨大現(xiàn)金壓力,但股票換股比率的確定比較困難,特別是已上市公司的股票價格瞬時變動,確定股票換股價格和比率是一個非常復雜的過程。
六、杠桿收購(leveragedbuyout),又稱舉債收購或融資收購,是指收購方以目標公司資產及未來收益作抵押進行融資或者通過其它方式大規(guī)模融資借款對目標公司進行收購。
七、承擔債務式兼并,這是面臨破產企業(yè)得以債務重組的一種兼并方式。在被兼并企業(yè)資不抵債時,兼并企業(yè)并不需要用資金,而只是承擔企業(yè)債務即可。被兼并企業(yè)債務根據國家有關政策和債權人的同意,可以停息、免息,有的可以用國家呆帳準備金核銷,同時,償還被兼并企業(yè)債務可以推遲3~5年等。
八、協(xié)議收購國家股和法人股,這是我國收購上市公司的主導方式。我國的上市公司股權被分割成國家股、法人股和社會流通股,一般而言國家股和法人股占公司股權的大部分,且不能在證券市場上流通,收購方不可能通過收購社會流通股的方式達到控制上市公司的目的,協(xié)議受讓國家股和法人股可成為上市公司控股股東。
九、并購重組“包裝上市”,即通過兼并收購、控股若干企業(yè),并將這些企業(yè)重組,將其部分資產分離,組建一家資產優(yōu)良公司上市。通過該上市公司在證券市場上籌集資金,改善資產狀況,擴充經營規(guī)模,提高競爭能力和盈利水平。
十、買殼上市,即通過收購上市公司(殼公司),然后增資配股方式籌集資金,再以反向兼并的方式注入收購企業(yè)自身的有關業(yè)務及資產,最終收購公司達到間接上市的目的。在買殼上市交易中,收購公司并不是看上目標公司的有形資產和業(yè)務發(fā)展前景,而是看上目標公司的資本融資渠道。
十一、借殼上市,上市公司的控股股東將自己或相關企業(yè)的優(yōu)質資產注入該上市公司,以達到借殼上市的目的。
每個并購項目應該采取何種方式?這取決于許多現(xiàn)實的因素。因為公司并購是一項復雜、精細的技術工作,并購不僅需要仔細的經濟考量,還需要履行許多的法律義務,一次成功的并購一定是在多種專業(yè)人士共同參與下、經過審慎決策和精心操作的結果。
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